牛刀：保利在争龙头的幌子下掩护高管出逃

本不想对保利说什么，因为保利今次下了一脚臭棋，玩了一个瞒天过海的把戏，胡弄了一把网友和股民，如果就此保持沉默，简直于心不忍。

保利的背景是谁都知道的，保利的大小非也是有目共睹的。今年以来，保利有三件事令人瞩目：一件是2月11日，经济观察报刊登记者文章，揭示保利存货危机，读完后才明白不是存货危机，而是可以向上估值。请看，“保利在2006和2007年的土地储备是相当大的，足够其今后两到三年的开发。”黄韬说，“这些土地的前景目前的状态还是比较模糊的，有的可能马上转让，有的可能与政府协商退地，所以400多亿的存货并不稀奇，他是动态的，有可能明天就变成了300亿。”

另外一件事，2月18日，保利年报出炉，拟定向增发募资80亿元。年报显示，2008年，公司实现营业收入155.2亿元，同比增长91.24%；归属于上市公司股东的净利润22.39亿元，同比增长50.35%；基本每股收益0.91元。经营活动产生的现金流量净额为-75.9亿元，比2007年有所好转。保利地产董事会决定，每10股派送红股3股并派发现金红利1.32元（含税）。2008年，保利地产业绩高速增长，但同时也面临存货激增、预收账款下滑等问题。由于全国房地产市场大幅下行，个别项目出现减值计提，公司去年的资产减值损失达30，444.54万元，同比增长40倍。代表未来业绩的预收款项在报告期末为97.99亿元，同比下降10.4%。

还有一件事是，3月18日，也是经济观察报报道说，万科地产龙头地位动摇，机构更看好保利招商。这篇文章拉招商只是一个陪村，何况招商地产在业内的窘境无人不晓，重要的是突出保利，即将成为全国地产老大。文中说，万科在发展速度上可能会不如保利和招商。2008年保利地产扩展项目12个，新增土地储备594万平方米，权益建筑面积近480万平方米。这和万科2008年的新增储备水平已经比较接近了。保利想争老大是件好事，但是，如果是项庄舞剑，那就要看看他剑指何方了？

据保利的公布，2009年3月4日以来，包括其董事长李彬海、总经理宋广菊、财务总监谭艳等公司核心高管七人，累计减持数量高达353.4万股，按照减持期间的加权平均股价20.76元计算，上述公司高管在半个月内累计套现超过7000万元。

很多人看不明白的是，保利就要作老大了，为什么其高管纷纷减持自己公司的股票呢？而相反，我们看见的是这么一种现象，万科的高管不仅没有减持公司的股票，反而主动降薪。王石的年薪由去年的691万元大幅缩减至248.1万元，降幅达三分之二，远低于ST幸福董事长任志强的774.3万和华发股份董事长袁小波的723万。而万科所有高管的年薪总额由去年的4680万降至今年的1955.2万，降幅超过一半。其中公司总裁郁亮年薪为206万，董事肖莉年薪为129.4万元，均为去年年薪的三分之一左右。2008年，在房地产市场深幅调整的一年中，万科业绩依然表现稳定，公司在年报中披露：2008年公司实现营业收入409.92亿元，比2007年略微增长15.38%；实现每股收益0.37元，净资产收益率12.65%。

从营业收入来讲，保利是155.2亿，万科是409.92亿，距离太大。从两家公司的成长性来讲，万科的土地成本正在逐年下降，而保利地产的土地大多是050607三年的储备，保利并没有向全国扩张的宏伟战略，也没有表现出与万科一争高低的势头，看见最多的是，万科为了企业发展，正在设法降低成本，而保利高管正在拉高股价集体套现。两家公司对前景的看法其实一目了然。

我们当然没有权力阻止保利高管的套现，但是对这种拉拢媒体，制造舆论，引导股民的做法深表遗憾。如果你的目的是为了高管套现，那其实很简单，没有必要把公司的前景吹嘘成行业第一；如果保利要做行业第一，那就要拿出行动来，当然首要的行动时高管要对公司长期看好，那就没有必要坚持股份。当这两者无法统一时，我们有理由相信，保利高管的套现行为是不正当的。

在全球经济危机的影响下，中国的房地产行业举步维艰，最重要的是要全行业在市场低迷的情况下找出一些应对的措施，杀开一条血路，以良好的心态投入下一轮的竞争，而不是纷纷出逃，躲开危机。高管团队在切身利益上动用媒体拉高股价大量出逃，就显得更不合适宜了。从这一件事情上，我们有理由相信，保利地产危矣。